Este es el resultado de un cóctel conocido por los economistas: una demanda interna “lenta” y una contribución “fuertemente negativa” del comercio exterior. Como resultado, el producto interior bruto (PIB) de Francia se mantuvo estable en el primer trimestre, anunció el jueves el INSEE en una primera estimación.
Este resultado parece demostrar que la economía era decepcionante incluso antes del estallido de la guerra en Oriente Medio el 28 de febrero y va en contra de las previsiones de los grandes institutos: la Banque de France todavía pensaba hace quince días que el crecimiento podría haber alcanzado “hasta el 0,3%” en el primer trimestre, mientras que a finales de marzo el INSEE había rebajado su previsión inicial del 0,3% al 0,2%.
Por último, el PIB está “marcando el tiempo”, señala el Instituto Nacional de Estadística, tras aumentar un 0,2% en el cuarto trimestre de 2025.
El consumo de los hogares “desciende ligeramente”
La demanda interna final (excluidas las existencias) “es débil”, señala el INSEE, con el consumo de los hogares “disminuyendo ligeramente” (-0,1% después del +0,4% en el cuarto trimestre) y la inversión cayendo (-0,4% después del +0,3%). En total, la contribución de la demanda interna (excluidos stocks) al crecimiento del PIB es nula este trimestre, tras haber contribuido 0,4 puntos en el cuarto trimestre de 2025.
La contribución del comercio exterior, por su parte, es “fuertemente negativa” (-0,7 puntos tras +0,6 puntos en el cuarto trimestre): las exportaciones retroceden “frenéticamente” (-3,8% tras +0,8%), y las importaciones vuelven a caer (-1,7% tras -0,8%).
En última instancia, son las variaciones de inventarios las que impiden que el PIB disminuya en el primer trimestre. Contribuyen con 0,8 puntos a su evolución, tras los -0,7 del cuarto trimestre, en particular gracias a los productos aeronáuticos, tras una fuerte liquidación de existencias en los dos trimestres anteriores.
Una previsión anual que parece difícil de cumplir
La última previsión de crecimiento del gobierno para 2026 es del 0,9%. Lo había revisado a la baja en 0,1 puntos hace unas dos semanas para tener en cuenta los efectos inflacionarios de la guerra en Oriente Medio.
Con un “logro” (es decir, cuál sería el crecimiento anual si se mantuviera estable después de este primer trimestre) del 0,5% a finales de marzo, esta previsión anual parece difícil de mantener, porque para alcanzar un crecimiento en torno al 0,3% en cada uno de los trimestres siguientes, según un cálculo de la AFP, aún no se han sentido los efectos de la guerra.
