La crisis financiera acelera la consolidación en la agricultura y abre una ventana a las adquisiciones
Después de dos años de fuerte presión financiera, la agroindustria brasileña puede entrar en una nueva fase de consolidación. Las empresas, presionadas por los altos tipos de interés, el aumento de los costes y la baja rentabilidad, comenzaron a negociar con valoraciones consideradas atractivas, abriendo espacio para un aumento de las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A).
Según un análisis de Fortezza Partners, especializada en fusiones y adquisiciones, pese a la expectativa de una mejora de los resultados de las empresas en 2026, el mercado aún no ha incorporado esta recuperación a los precios de los activos. Esto significa que los múltiplos comerciales se encuentran en niveles considerados bajos para los inversores estratégicos.
“Es un buen punto de entrada para quienes quieren comprar empresas”, afirmó Denis Morante, socio de Fortezza Partners, en una entrevista con CNN.
La consultora cita como ejemplo el segmento de granos y derivadoscuyo múltiplo proyectado baja de 13 veces el EBITDA a 6,4 veces. En insumos agrícolasla relación pasa de 10,7 a 5,8 veces. Nodo sector bioenergéticoel múltiplo cae de 4,8 a 3,7 veces. La reducción no supone una pérdida de rentabilidad futura, sino que el mercado se mantiene cauto ante el escenario macroeconómico.
Según Morante, factores como los tipos de interés aún elevados, las incertidumbres geopolíticas, el riesgo climático asociado a El Niño y la volatilidad de los precios de las materias primas impiden que los activos recuperen los niveles de valoración observados en el período pospandemia.
El descuento de activos también aparece en B3. Mientras que el CDI retornó alrededor del 15% en el período de 12 meses hasta mayo de 2026, las empresas de insumos agrícolas perdieron el 34% de su valor de mercado y las empresas del sector azucarero-energético cayeron un 6,4%. Sólo las empresas cerealeras se mantuvieron prácticamente estables, con un aumento del 1,2%
Los compradores tendrán que elegir con cuidado
Pese a las oportunidades, el ejecutivo destaca que no todos tendrán la capacidad financiera para aprovechar este momento. el numero registro de recuperaciones judiciales En la agroindustria, aumenta la oferta de activos para la venta. Por otro lado, el alto costo del crédito limita el número de compradores capaces de financiar adquisiciones.
En su opinión, las operaciones pueden ocurrir a través de estructuras alternativas, como swaps de acciones y mecanismos de ganancia, reduciendo la necesidad de desembolso inmediato de efectivo.
“No todo el mundo dispone de dinero barato y a largo plazo para realizar estas adquisiciones, Pero sigo creyendo que puede haber creatividad al hacer algún movimiento con el intercambio de acciones.y entonces saldrás de este problema de financiación”.
Cooperativas y extranjeros pueden liderar adquisiciones
Entre los potenciales compradores, Morante destaca dos grupos: cooperativas e inversores extranjeros.
Según él, las cooperativas llegan al ciclo actual con estructuras de capital más sólidas y un menor nivel de apalancamiento, lo que puede facilitar las adquisiciones de empresas en dificultades financieras.
Los inversores internacionales, especialmente chinos, continúan mostrando interés en la agroindustria brasileña, impulsados por la importancia estratégica del país en la producción mundial de alimentos.
Algunos segmentos ya están acelerando la consolidación
Según la evaluación de Fortezza Partners, algunos sectores ya están mostrando una mayor actividad de fusiones y adquisiciones. En azúcar-energía, el raizen viene realizando desinversiones, vendiendo activos a otros grupos del sector.
Otro destaque es la cadena del huevo, que registró varias transacciones en los últimos 12 meses, involucrando a empresas como Granja Faria, Global Eggs y JBS.
El mercado lácteo también está atravesando un proceso de consolidación, con adquisiciones realizadas por empresas como catupiry, Piracanjuba y la cooperativa Aurorareflejando el potencial del mercado interno brasileño.
A pesar del entorno favorable para los compradores, Morante evalúa que una recuperación más fuerte del mercado dependerá de una reducción del coste del capital y de una mayor previsibilidad económica.
