Se espera que la cartera de créditos agroindustriales de Itaú BBA crezca alrededor del 10% en 2026 en comparación con los 135 mil millones de reales registrados a finales del año pasado, incluso en un momento en que los márgenes más planos de los productores de cereales reducen el apetito por la inversión, dijo a Reuters el director de Agronegocios del banco, Pedro Fernandes.
La guerra en Irán genera mayores costos de combustible y fertilizantes para los agricultores, pero también podría beneficiar a los productores de etanol de caña de azúcar y maíz, ya que los mayores precios del petróleo impulsan el consumo del biocombustible, incluido un aumento en la mezcla de gasolina estudiada por el gobierno brasileño.
Además, hay segmentos productivos que están teniendo un buen desempeño, como la ganadería -con precios cercanos a máximos históricos para la carne vacuna debido a la fuerte demanda de China-, el café y el algodón, este último con una reciente recuperación en sus precios.
“En 2026, diría que tendremos un crecimiento con mayor selectividad (en la cartera de crédito agrícola), pero sigue siendo un crecimiento importante… Los momentos de mayor desafío son momentos de grandes oportunidades”, declaró Fernandes.
Citó las oportunidades generadas para financiar fusiones y adquisiciones de empresas, por ejemplo. Además, Itaú BBA puede reemplazar a los bancos “más restrictivos” con el segmento de agronegocios, que enfrenta altas tasas de interés, mayor apalancamiento y una ola de recuperaciones judiciales, principalmente en el área de granos como la soja.
Este crecimiento en la cartera de Itaú BBA estaría en línea con los avances observados en los últimos años en términos absolutos, agregó Fernandes, y la actual base de clientes del banco contribuiría a este desempeño. El sector del azúcar y el etanol daría un impulso.
“Históricamente tenemos una posición importante en azúcar y etanol, y este es un sector donde vemos que nuestra penetración ha crecido”, dijo el ejecutivo, evitando dar más detalles sobre lo que debería impulsar la cartera crediticia del banco.
Aunque los precios del azúcar fluctúan a los niveles más bajos en cinco años en la Bolsa de Nueva York, Fernandes dijo que gran parte del sector aprovechó un período anterior de altos márgenes para capitalizar y ampliar deudas.
“Entonces vemos que el sector está entrando en este escenario de precios bajos con empresas que tienen una caja muy alta y un endeudamiento muy largo”, comentó. Dijo que no cree que el sector deje de invertir en la renovación de los cañaverales, como lo hizo en el pasado, cuando los precios del azúcar eran más bajos.
“Creemos que este momento es diferente. Es un momento en el que todos los actores comprenden que la productividad agrícola es un factor crucial para la competitividad a largo plazo”.
Será un año difícil para las plantas a la hora de generar flujo de caja libre, pero el segmento aún podría obtener ganancias con el eventual aumento del precio del etanol, si Petrobras decide subir el precio de la gasolina para seguir el mercado internacional del petróleo. O incluso por una mayor demanda, en momentos en que el gobierno se plantea aumentar la mezcla de biocombustible en la gasolina del 30% al 32%.
“Las perspectivas de precios del etanol hoy para la cosecha 26/27 son mejores que hace dos meses”.
Fernandes también destacó que el productor de café “pasó de muy, muy bueno, a simplemente bueno”, comentando que los precios de los commodities son más bajos, luego de los récords históricos registrados el año pasado.
También dijo que la ganadería y el algodón, cuyo precio de las plumas se está afirmando con el aumento del precio del petróleo, lo que influye en el valor de la fibra sintética, también son sectores con un escenario positivo.
“Creo que tanto la ganadería como el café son esos sectores que tienen buena rentabilidad, y que aquí vemos una propensión de los productores a seguir invirtiendo en la actividad”.
Por defecto
Fernandes también dijo que espera, para el período crítico de vencimiento de las cuotas de financiamiento, entre principios de abril y fines de mayo, cierta estabilidad en la mora, a pesar de los desafíos adicionales generados por la guerra, como el aumento de los costos inmediatos con los precios del diesel.
“Nuestra mejor estimación aquí es que nuestros incumplimientos tienden a ser iguales o menores que el año pasado”, afirmó el director de Agronegocios de Itaú BBA.
Fernandes dijo que el banco no ha cambiado su paquete de garantías, ni los planes de la institución para la agroindustria, pero ha estado monitoreando más de cerca a los productores ante las preocupaciones sobre el incumplimiento en el sector.
“Es un momento de márgenes más desafiantes, de retrasos (defaults) por encima del nivel histórico, pero no hay una revisión estratégica por parte del banco para reducir lo que queremos ser como banco del agronegocio”, afirmó, citando que el sector es “cíclico”. “Pronto volveremos a la normalidad y nuestro papel es precisamente tender estos puentes para el futuro”.
Según el ejecutivo, los efectos de la guerra en Irán pesarán más en la planificación y ejecución de la próxima cosecha de cereales de 2026/27.
“Cuando estalla la guerra…, esencialmente, la segunda cosecha 2025/26 ya está sembrada… Creo que tiene poco efecto en la producción de esta cosecha… Hay preocupación de mirar a la próxima cosecha… cuál será el nivel de tecnología en la próxima cosecha”, dijo Fernandes, citando los altos costos también con los fertilizantes.
En vísperas de Agrishow, la principal exposición y feria de negocios de maquinaria agrícola, que se inaugurará la próxima semana, en Ribeirão Preto, el ejecutivo afirmó que los márgenes agrícolas de la soja y el maíz siguen siendo positivos, pero ante el aumento de los costos, hay un menor apetito por inversiones.
