Las tasas de interés ejercen más presión sobre la deuda que el gasto público, dicen los economistas

El gasto público no es el villano de la economía que necesariamente conduce al aumento de las tasas de interés y de la deuda pública en Brasil. Por otro lado, son los elevados intereses pagados por la Unión – que consumieron 1 billón de reales en un año – los que presionan la deuda del Estado. dañando el suministro de bienes y servicios productivos y generando enormes ganancias para los bancos del país.

Esta es la valoración de tres economistas consultados por que desafían la tesis más consolidada en el periodismo económico de que las altas tasas de interés son una respuesta al gasto público, además de necesarias para mantener los precios bajo control.

Juliane Furno, profesora de economía de la Universidad Federal Fluminense (UFF), destaca que el principal factor del aumento de la deuda pública en Brasil son los intereses y no los gastos “primarios”, utilizados para pagar a los empleados y los servicios prestados a la población.

“Es una hipocresía señalar que las altas tasas de interés responden al aumento de la deuda, porque son los intereses los que lo provocan. Si se desglosan los componentes de la deuda pública se verá que el déficit primario es el que menos impacto tiene sobre la deuda”, afirmó el doctor en economía de la Universidad Estadual de Campinas (Unicamp).

La economista Juliane Furno dice que el principal factor del aumento de la deuda pública en Brasil son los intereses Foto: Paulo Pinto/

En los últimos 12 meses hasta marzo, Brasil gastó R$ 1,08 billones en intereses, lo que representa el 8,35% del Producto Interno Bruto (PIB). En 2026, la Deuda Bruta del Gobierno Central – que reúne a la Unión, el INSS, estados y municipios – creció 1,4 puntos porcentuales (pp), alcanzando el 80,1% del PIB (R$ 10,4 billones).

Según el Banco Central, el principal responsable de este aumento fueron las tasas de interés nominales. “El aumento [da dívida] de 1,4 pp del PIB resultó de la incorporación de intereses nominales (+2,4 pp) y emisiones netas de deuda (+0,4 pp)”, señala el comunicado.

La profesora de economía política de la Universidad Federal de Río de Janeiro (UFRJ) María Mello de Malta evalúa que el actual modelo macroeconómico, que combina altas tasas de interés con exigencias de recorte del gasto primario, es resultado de una decisión política – y no técnica – que favorece la economía centrada en el sector financiero.

“Lo que más me choca es utilizar un país del tamaño de Brasil como una simple plataforma financiera, como si fuéramos Suiza o las Islas Caimán, que son minúsculas. Se está condenando a 210 millones de personas a una vida cara y endeudada porque se quiere beneficiar a un sector que emplea tan poco y que, en definitiva, ya gana mucho”, enfatizó el economista.

Intereses, deudas y gastos

El endeudamiento de las familias en Brasil, que llevó al gobierno a lanzar Novo Desenrola, reavivó el debate sobre los tipos de interés reales que se practican en el país.el segundo más alto del mundo, sólo por detrás de Rusia.

En este contexto, destacados economistas de la prensa justificaron que el Banco Central (BC) sólo reacciona a la trayectoria del gasto público del Estado, ya que ese gasto tendría el poder de estimular la demanda y presionar al alza la inflación.

La solución presentada sería entonces recortar el gasto público, lo que podría perjudicar servicios como salud, educación, seguridad y afectar derechos de los trabajadores como la jubilación.

El propio BC, a través de su acta del Comité de Política Monetaria (Copom), llama a recortes del gasto, lo que llama “disciplina fiscal”.

“El Comité reafirma la opinión de que el debilitamiento de los esfuerzos en favor de las reformas estructurales y la disciplina fiscal, el aumento del crédito específico y las incertidumbres sobre la estabilización de la deuda pública tienen el potencial de aumentar el tipo de interés”, dice el acta de finales de abril.

Tesis alternativa

Por otro lado, hay un grupo de economistas que no están de acuerdo con esta valoración. Para estos expertos, hay que proteger el gasto público, que favorece a los más pobres, y recortar los tipos de interés, que sólo benefician al mercado financiero.

Al mismo tiempo, a través de esta tendencia, la inflación debe controlarse, principalmente, estimulando la oferta y no sólo combatiendo la demanda, como lo hace la tasa Selic que aplica el BC. El propio BC estima que cada aumento de 1 pp en la Selic aumenta la deuda en más de R$ 50 mil millones.

La profesora de la UFRJ María Malta destacó que, si el gobierno quiere reducir la deuda pública, tiene que reducir las tasas de interés.

“Los intereses son la factura más grande que tiene que pagar. Por otro lado, el gasto público tiene un efecto multiplicador en la economía. Gastar menos sólo tiene un efecto: empeorar el crecimiento económico, aumentar el desempleo y la deuda porque los ingresos disminuyen cuando el crecimiento disminuye”, explicó el doctor en economía de la Universidad Federal Fluminense (UFF).

Para el experto, tampoco es posible comparar al Estado con una familia, o con una empresa, como hacen algunos economistas para criticar la deuda del Estado, que tendería a gastar más de lo que recauda.

“La lógica del particular es completamente diferente a la del Estado porque el particular no emite su propia moneda, ni define su tipo de interés”, explicó.

Estimular la oferta

María Lourdes Mollo, profesora de Economía de la UnB, evalúa que la deuda pública del país viene aumentando desde hace mucho tiempo a causa de los intereses. Foto: UNB/Divulgación

La profesora de economía Maria Lourdes Mollo, de la Universidad de Brasilia (UnB), evalúa que la deuda pública del país viene aumentando desde hace mucho tiempo a causa de los intereses.

“El gobierno gasta demasiado pagando intereses. El gobierno necesita gastar protegiendo a la población más vulnerable y asegurando que la capacidad productiva de la economía crezca, en lugar de sólo beneficiar al sector financiero”, afirmó.

La profesora María Lourdes, doctora en economía por la Universidad de París, reconoce que los tipos de interés elevados reducen la inflación, pero advierte de los costes sociales “altísimos”.

“Quienes pagan estos altos tipos de interés son las personas que necesitan dinero para comer, vivir y cuidar de su salud. Y estas necesidades no pueden disminuir. Por otro lado, quienes se benefician de estos altos tipos de interés son los que ganan en el mercado financiero. Y eso es lo que está mal”, añadió.

Para Lourdes, la inflación también debe combatirse por el lado de la oferta, estimulando la producción como forma de bajar los precios. Sin embargo, advierte que las altas tasas de interés impiden el crecimiento de la oferta.

“Hay un impacto negativo de las altas tasas de interés sobre la capacidad productiva de la economía. Esto es muy malo porque inhibe, en el mediano y largo plazo, el crecimiento de la oferta e incluso elimina las posibilidades de resolver el problema de la inflación de manera más definitiva”, agregó el profesor de la UnB.

Gasto público

La profesora de economía política de la UFRJ Maria Mello de Malta dice que si el gobierno quiere reducir la deuda pública, tiene que recortar las tasas de interés. Foto: Maria Mello de Malta/Archivo personal

Respecto a la parte de economistas que sostienen que la manera de reducir los tipos de interés es recortar el gasto público, Maria Mello de Malta responde que el Estado no controla las necesidades de educación, salud y jubilación de la población.

“No hay manera de que el gobierno, respondiendo al Banco Central, reduzca el gasto de la noche a la mañana. El Estado no controla la salud ni la educación de la población. Esto tiene que ver con el crecimiento poblacional, la edad de los trabajadores, las personas que nacen, etc.”, explicó el profesor de la UFRJ.

Para la profesora Juliane Furno, de la UFF, el Estado no “gasta demasiado”, como suelen justificar algunos economistas, porque la Constitución brasileña prevé la prestación de servicios públicos que requieren un mayor volumen de recursos que otros países.

“Está claro que el Estado brasileño gasta más que el Estado chileno, por ejemplo, pero esto es el resultado de decisiones diferentes. El Estado brasileño optó por brindar asistencia sanitaria universal, por tener educación pública, por garantizar la asistencia social”, recordó el experto.

La profesora Maria Mello de Malta cuestiona la tesis que presenta los recortes del gasto y las privatizaciones como una solución para reducir la deuda pública, lo que allanaría el camino para la reducción de los intereses.

Para ella, se trata de una “visión ideológica” que pretende abrir, en la medida de lo posible, el espacio económico para que el sector privado actúe en busca de beneficios.

“Cuando se privatiza, no se privatiza sólo el coste. Se privatiza también el beneficio. Eletrobras fue privatizada y ya no hay ningún beneficio de Eletrobras para distribuir al Estado y mejorar la situación de la deuda”, concluyó.