A pesar de las tensiones en torno a la guerra en Oriente Medio, el Banco Central (BC) recortó los tipos de interés por segunda vez consecutiva. Por unanimidad, el Comité de Política Monetaria (Copom) redujo la Tasa Selic, la tasa de interés básica de la economía, en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 14,5% anual. La decisión era esperada por el mercado financiero.
Desde junio de 2025 hasta marzo de este año, la Selic se mantuvo en el 15% anual, el nivel más alto en casi 20 años. El Copom volvió a recortar tasas de interés en la última reunión, en un escenario de caída de la inflación. Sin embargo, la guerra en Medio Oriente, que se reflejó en el aumento de los precios de los combustibles y los alimentos, dificulta el trabajo del Copom.
El Copom estará ausente porque el mandato de los directores de Organización del Sistema Financiero, Renato Gomes, y de Política Económica, Paulo Pichetti, expiró a finales de 2025. El presidente Luiz Inácio Lula da Silva hasta ahora no ha remitido las nominaciones de reemplazo al Congreso Nacional.
En la reunión de este mes habrá otra ausencia. El martes (28), el Banco Central anunció que el director de Administración, Rodrigo Teixeira, estará ausente por el fallecimiento de un familiar de primer grado.
En una nota, el Copom no dio pistas sobre la evolución de las tasas de interés. El texto informó que se está monitoreando la guerra en Medio Oriente y los efectos de una posible prolongación sobre la inflación.
“En este momento, las proyecciones de inflación presentan una distancia adicional con relación a la meta en el horizonte relevante para la política monetaria. Al mismo tiempo, la incertidumbre en torno a estas proyecciones aumentó considerablemente, debido a la falta de claridad sobre la duración de los conflictos y sus efectos sobre las restricciones de los modelos de proyección analizados”, destacó el comunicado.
Inflación
La Selic es el principal instrumento del Banco Central para mantener bajo control la inflación oficial, medida por el Índice Nacional Amplio de Precios al Consumidor (IPCA). El avance de la inflación oficial por el Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio-15 (IPCA-15) se aceleró hasta el 0,89% en abril. En doce meses, el índice se aceleró hasta el 4,37%, frente al 3,9% en marzo.
El IPCA completo de abril no se publicará hasta el 12 de mayo.
Según el nuevo sistema de metas continuas, vigente desde enero de 2025, la meta de inflación que debe perseguir el BC, definida por el Consejo Monetario Nacional, es del 3%, con un intervalo de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales hacia arriba o hacia abajo. Es decir, el límite inferior es del 1,5% y el límite superior es del 4,5%.
En el modelo de meta continua, la meta se determina mes a mes, considerando la inflación acumulada en 12 meses. En abril de 2026 se compara la inflación desde mayo de 2025 con la meta y el rango de tolerancia. En mayo de 2026 se repite el procedimiento, iniciando el cálculo en junio de 2025. De esta forma, la verificación avanza en el tiempo, ya no restringiéndose al índice cerrado de diciembre de cada año.
En el último Informe de Política Monetaria, publicado a finales de marzo por el Banco Central, la autoridad monetaria elevó la previsión del IPCA en 2026 del 3,5% al 3,6%, pero la estimación será revisada, debido al comportamiento del dólar y la inflación. La próxima edición del documento, que sustituyó al antiguo Informe de Inflación, se dará a conocer a finales de junio.
Las previsiones del mercado son más pesimistas. Según el boletín EnfocarSegún la encuesta semanal de instituciones financieras publicada por el BC, se espera que la inflación oficial cierre el año en 4,86%, por encima del techo objetivo de 4,5%. Antes del inicio de la guerra en Oriente Medio, las estimaciones del mercado eran del 3,95%.
Crédito menos costoso
La reducción de la tasa Selic impulsa la economía. Esto se debe a que las tasas de interés más bajas abaratan el crédito y estimulan la producción y el consumo. Por otro lado, las tasas más bajas hacen que sea más difícil controlar la inflación. en el ultimo Informe de Política Monetariael Banco Central mantuvo su previsión de crecimiento económico para 2026 en 1,6%.
El mercado proyecta un crecimiento ligeramente mejor. Según la última edición del boletín Enfocarlos analistas económicos predicen una expansión del 1,85% del PIB en 2026.
La tasa de interés básica se utiliza en las negociaciones de bonos públicos en el Sistema Especial de Liquidación y Custodia (Selic) y sirve como referencia para otras tasas de interés de la economía. Al reajustarlo al alza, el Banco Central frena el exceso de demanda que presiona los precios, porque las tasas de interés más altas encarecen el crédito y alientan el ahorro.
Al reducir las tasas de interés básicas, el Copom abarata el crédito y estimula la producción y el consumo, pero debilita el control de la inflación. Para reducir la Selic, la autoridad monetaria necesita estar segura de que los precios están bajo control y no corren riesgo de subir.
