El empeoramiento del escenario inflacionario no impidió que el Banco Central (BC) mantuviera el ciclo de reducción de tasas de interés. El Comité de Política Monetaria (Copom) justificó el recorte de la tasa de interés básica, la Selic, desde la perspectiva de que las “mejores prácticas” de política monetaria recomiendan no reaccionar plenamente a las variaciones de precios generadas por choques de oferta, que son eventos inesperados..
La decisión figura en el acta de la última reunión, publicada este martes (23). En la reunión de la semana pasada, la junta redujo la tasa Selic en 0,25 puntos porcentuales, pasando del 14,5% anual al 14,25% anual, el tercer recorte consecutivo desde marzo. Desde junio de 2025 hasta marzo de este año, la Selic se mantuvo en el 15% anual, el nivel más alto en casi 20 años.
Según el documento, estas fluctuaciones de precios implican incertidumbres relevantes, en particular, las presiones del conflicto armado en Medio Oriente sobre los precios mundiales del petróleo y los combustibles, así como los impactos climáticos que aún se proyectan del fenómeno de El Niño.
“En el escenario actual, caracterizado por un fuerte aumento de la incertidumbre, el comité reafirma serenidad y cautela en la conducción de la política monetaria, de modo que los pasos futuros en el proceso básico de calibración de los tipos de interés puedan incorporar nueva información que aumente la claridad sobre la profundidad y el alcance de los conflictos en Oriente Medio, así como sus efectos directos e indirectos sobre el nivel de precios a lo largo del tiempo”, dice el acta.
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inflación oficial
En mayo, los precios de los alimentos presionaron la inflación oficial medida por el Índice Nacional Amplio de Precios al Consumidor (IPCA), que cerró en 0,58%.
El IPCA acumulado en 12 meses fue del 4,72%, según el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), ya fuera de la meta de inflación, que puede variar del 1,5% al 4,5%.
En el acta, la autoridad monetaria señaló que el actual escenario inflacionario de corto plazo es desafiante y está presionado por lecturas más altas del actual IPCA.
Sin embargo, el BC enfatizó que la adopción de trayectorias Selic menos discrepantes con respecto a las previstas por los analistas de mercado es más apropiada, ya que evita inducir una volatilidad excesiva en los precios de los activos financieros y de los agregados macroeconómicos.
La previsión del mercado financiero para el IPCA es del 5,33% este año y del 4,15% en 2027.
Durante la reunión, el Copom debatió simulaciones que incluyeron diferentes combinaciones de momentos de pausa y reanudación del ciclo de intereses. En estas proyecciones, trayectorias alternativas mostraron menos fluctuaciones del producto y demostraron ser compatibles con la suavización macroeconómica, asegurando la convergencia de la inflación al centro de la meta en el primer trimestre de 2028, que se convirtió en el horizonte oficial relevante del BC.
A pesar de la flexibilización gradual, las actas reafirman una postura de firme cautela. Dada la resiliencia de la actividad económica interna, que continúa sorprendiendo positivamente y dificultando desacelerar la inflación de los servicios, los directores indicaron que los futuros pasos en las tasas de interés se ajustarán dependiendo de nuevos datos económicos.
“En el contexto actual de incertidumbre en niveles históricamente altos, con riesgos asimétricos al alza de los precios, el Comité reitera que la magnitud del ciclo de calibración se ajustará a la luz de la evolución del escenario, con el fin de asegurar la convergencia de la inflación a la meta”, dice el BC.
