El BC (Banco Central de Brasil) señaló un deterioro de los indicadores de riesgo en las operaciones de crédito rural y agroindustrial a particulares en el REF (Informe de Estabilidad Financiera), publicado este lunes (25). Al mismo tiempo, la autoridad monetaria muestra avances en los instrumentos privados de financiamiento de los agronegocios, los cuales continúan creciendo a un ritmo acelerado en el país.
El documento apunta a un aumento en la percepción de riesgo en las modalidades de crédito a las familias y destaca un empeoramiento precisamente en las operaciones rurales y agroindustriales para particulares, cuyos indicadores aumentaron a lo largo de 2024 y 2025. El informe también señala que la tendencia al alza en la probabilidad de impago en estas carteras debería continuar en los próximos períodos.
“Las citas que mencionan riesgos de impago y de actividad aumentaron en un entorno con un alto nivel de apalancamiento para familias y empresas. Destaca la preocupación por el aumento del compromiso de ingresos para pagar las deudas del sector privado y el impago en la agroindustria, que podrían presionar la oferta de crédito y contribuir a una mayor desaceleración del crecimiento económico”, dice el informe.
En materia de empresas, el BC reconoce que la capacidad de pago sigue presionada en medio del entorno de altas tasas de interés. Según el informe, “la cautela identificada en el PTC (Encuesta Trimestral de Condiciones de Crédito) sigue siendo coherente con la desafiante capacidad de pago de empresas y familias”.
El documento también señala presiones sobre la rentabilidad de las instituciones financieras públicas, “principalmente por los impactos de la materialización del riesgo, especialmente en la cartera de crédito rural”, indicando que el deterioro en la agricultura ya afecta las operaciones vinculadas al segmento empresarial.
Además, el BC afirma que “todavía hay signos de propensión al riesgo, pero las IF continuaron reduciendo su apetito”, en un escenario de mayor cautela por parte de las entidades financieras a la hora de otorgar crédito.
“La capacidad de pago de las empresas sigue siendo difícil, bajo la influencia de condiciones financieras cada vez más restrictivas. A pesar de una política monetaria todavía contractiva, la actividad económica ha mostrado resistencia, lo que ha influido positivamente en el aumento de los ingresos y del EBITDA de las empresas más grandes”, afirma el BC.
Mercado de capitales en alza
Al mismo tiempo, el mercado de capitales vinculado a la agroindustria sigue avanzando. El CRA (Certificado de Cuentas por Cobrar Agronegocios) creció 16,5% en 12 meses hasta diciembre de 2025, mientras que el CPR (Certificado de Producto Rural) aumentó 18,3% en el período. Otros instrumentos también registraron expansión, como los FIDC (Fondos de Inversión en Derechos de Crédito), con un aumento del 22,9%, y las obligaciones, que crecieron un 18,4%.
El movimiento refuerza una tendencia destacada por el propio BC: “aunque se está desacelerando, el mercado de capitales sigue creciendo a un ritmo mucho mayor que el crédito bancario”. Según el informe, este mercado viene absorbiendo “parte de la demanda de crédito de las grandes empresas mediante la emisión de obligaciones y pagarés comerciales, y parte del crédito rural mediante emisiones de CPR”.
En términos de fondeo, el BC registra una caída semestral del 2% en el stock de LCA (Cartas de Crédito Agronegocios), movimiento que atribuye al “escenario de menor apetito entre los emisores por la crisis del crédito rural que se presentó en 2025”.
Preocupaciones por el escenario internacional
El escenario externo también aparece como un factor adicional de preocupación. El BC afirma que “el estallido del conflicto entre EE.UU., Israel e Irán ha aumentado considerablemente la incertidumbre sobre el escenario global”, afectando “el flujo de mercancías a través del Estrecho de Ormuz”.
Según el informe, el conflicto provocó un “aumento de los precios de la energía” y una “reevaluación por parte de los mercados de las perspectivas de inflación”. El BC también evalúa que “la prolongación del conflicto en Oriente Medio aumenta la incertidumbre geopolítica y podría afectar al comercio mundial y a los flujos de materias primas, con repercusiones macrofinancieras”.
