Santander rebajó su recomendación para las acciones de JBS desde Superar a Neutraltras revisar a la baja sus proyecciones para la compañía. En opinión del banco, el deterioro de los fundamentos de la operación, especialmente en División de carne de Estados Unidosesto debería ejercer presión sobre los resultados durante más tiempo de lo esperado, reduciendo el potencial de apreciación de la acción.
Además del cambio de recomendación, el banco redujo el precio objetivo de las acciones de 17 dólares a 15,20 dólares, lo que refleja un escenario más desafiante para la empresa en los próximos años.
Según el banco, el principal motivo de la revisión es el empeoramiento del ciclo ganadero en Estados Unidos. La expectativa ahora es que la restringida oferta de ganado vacuno siga presionando los márgenes de la industria cárnica hasta 2028, prolongando un período de altos costos para las empresas del sector.
Santander también revisó a la baja sus estimaciones de beneficios para JBS. La proyección de Ebitda para 2026 se redujo de alrededor de 6 mil millones de dólares a 5,4 mil millones de dólares, mientras que las estimaciones para 2028 se redujeron en aproximadamente un 15%.
Según la evaluación del banco, la mayor preocupación está en la producción de carne de vacuno en América del Norte. Con el rebaño de ganado más pequeño de Estados Unidos en décadas, los mataderos enfrentan una intensa competencia para comprar animales, lo que aumenta los costos y dificulta la recuperación de márgenes, incluso con los altos precios de la carne para los consumidores.
Los analistas dicen que si bien la demanda de carne sigue siendo relativamente resistente, el entorno operativo se ha deteriorado en la mayoría de los negocios de la compañía, lo que ha llevado a revisiones financieras.
Otro factor que influyó en el cambio de recomendación fue la valoración de que los principales detonantes positivos de la acción ya se habían incorporado a los precios. Santander entiende que el efecto de la doble cotización de JBS en Estados Unidos y la entrada de la compañía en índices como el Russell 1000 ya se ha reflejado en la apreciación de las acciones, reduciendo el espacio para nuevas ganancias en el corto plazo.
A pesar del escenario más cauteloso, el banco destacó positivamente la decisión de JBS de cerrar una unidad de procesamiento de carne vacuna en Pensilvania. En opinión de los analistas, la reducción de la capacidad de sacrificio en un momento de escasez de animales tiende a aliviar la competencia entre mataderos y contribuir a una recuperación gradual de los márgenes del sector a medio plazo.
