la consultoria PiedraX revisó al alza la estimación del excedente mundial de cacao en la cosecha 2025/26, proyectando un excedente de 247 mil toneladas en medio de la recuperación de la producción tras la caída registrada en 2023/24. Pese al escenario más cómodo a corto plazo, la compañía advierte de crecientes riesgos climáticos que podrían limitar este avance en el próximo ciclo.
Según el informe, el mercado debería seguir teniendo superávit en 2026/27, pero con un superávit menor, estimado en 149 mil toneladas. La reducción se atribuye principalmente a la posibilidad de una intensificación del fenómeno climático de El Niño, que podría afectar la oferta global, especialmente en África Occidental, la principal región productora.
“Las condiciones climáticas han favorecido la recuperación de la producción en 2025/26, manteniendo el mercado en una trayectoria de reposición de existencias. Sin embargo, para 2026/27, el rápido avance de las proyecciones de El Niño añade un factor relevante de incertidumbre”, afirmó el analista de Market Intelligence de StoneX, Lucca Bezzon.
La producción mundial se mantiene, en general, en línea con las expectativas iniciales de la consultora, con una climatología favorable y un buen ritmo de entregas en los principales países productores. Se realizaron ajustes puntuales en mercados como Ecuador y Camerún, que presentaron volúmenes ligeramente por debajo de lo esperado. Por el lado de la demanda, el sector aún muestra debilidad, aunque con recientes signos de estabilización.
En Brasil, los datos indican una recuperación constante. La producción creció un 61% en el primer trimestre de 2026 en comparación con el mismo período del año anterior, lo que indica una recuperación tras la fuerte caída de 2023/24. Aun así, el riesgo climático vuelve a estar en el radar, especialmente en Bahía, la principal región productora.
En Costa de Marfil, el mayor productor del mundo, se espera que la cosecha 2025/26 alcance 1.834 millones de toneladas, como se esperaba. Para 2026/27, la proyección se redujo ligeramente a 1.830 millones de toneladas, incorporando ya posibles impactos climáticos. En Ghana, la producción también está funcionando bien y se espera que supere las 600.000 toneladas, aunque sujeta a riesgos similares en el próximo ciclo.
Ecuador continúa teniendo niveles de producción históricamente altos, a pesar de una reciente desaceleración en las entregas, que llevó a un ajuste marginal en las estimaciones.
El principal factor de atención para el mercado es la evolución de El Niño a partir del segundo semestre de 2026. Históricamente, el fenómeno reduce la producción mundial de cacao en alrededor de un 1,7%, en contraste con el crecimiento promedio del 2,6% en años normales. Los impactos varían según la región, incluido un mayor riesgo de sequía en África occidental, estrés hídrico en Brasil y posibles efectos mixtos en América Latina.
Por el lado de la demanda, la molienda mundial de cacao, un indicador del consumo, cayó un 2,4% en el primer trimestre de 2026, una desaceleración con respecto a la caída del 7,7% registrada en el trimestre anterior. Para StoneX, el movimiento indica una estabilización gradual, aún insuficiente para caracterizar una recuperación total.
La consultora proyecta estabilidad en el consumo en 2025/26, con un ligero aumento del 0,2%, y un crecimiento más consistente del 2,4% en 2026/27. La reciente caída de los precios, que han vuelto a niveles más cercanos a la normalidad, podría ayudar a estimular la demanda en los próximos meses.
Como resultado, el mercado avanza hacia una reconstrucción gradual de las acciones globales. La relación existencias/utilización debería aumentar hasta el 34,0% en 2025/26 y el 36,3% en 2026/27, consolidando un proceso de normalización tras la fuerte reducción observada en la cosecha 2023/24.
“El mercado se encamina hacia la normalización tras el reciente shock, pero todavía depende de la evolución de la producción, de la reanudación de la demanda y, principalmente, del comportamiento meteorológico en los próximos meses”, concluyó Bezzon.
