MSCI Inc decidirá la próxima semana si coloca a Argentina en el camino de regreso a los índices bursátiles globales, una medida que podría desencadenar una avalancha de fondos hacia el ilíquido mercado local.
El compilador del índice publicará su Revisión de Clasificación el 23 de junio, indicando si dejará a Argentina en estado independiente o iniciará consultas sobre su regreso a la frontera, o incluso al rango de mercado emergente.
Morgan Stanley espera que MSCI coloque a Argentina bajo consulta formal para convertirse en un mercado emergente, una medida que estima atraería alrededor de 5 mil millones de dólares a acciones locales. Sería una gran entrada para un mercado donde el volumen diario de operaciones ha promediado menos de 60 millones de dólares este año. Aún así, Balanz Capital pronostica que Argentina quedará en estado independiente.
“Parece muy probable que Argentina pueda calificar para una doble mejora hacia los mercados emergentes en el transcurso del próximo año o año y medio”, dijo Nikolaj Lippmann, estratega de acciones para América Latina de Morgan Stanley. “El escenario más probable es que Argentina sea incluida en las primeras etapas de 2028”.
Los inversores podrían tener su primera pista más tarde el jueves, cuando MSCI publique su Revisión anual de Accesibilidad al Mercado. Si bien el informe no define clasificaciones, cualquier cambio en su evaluación de las condiciones de Argentina podría ofrecer pistas sobre las perspectivas del país antes del informe de la próxima semana.
Recuperando impulso
Una mejora sería el último voto de confianza en el plan del presidente Javier Milei para rehacer la economía argentina, que ya ha obtenido varios visto bueno de los asesores crediticios. El riesgo país se encuentra en su nivel más bajo en ocho años, y tanto S&P Global Ratings como Fitch Ratings elevaron recientemente la calificación soberana del país.
El mercado de valores de Argentina también ha atravesado un ciclo dramático desde que Milei asumió el cargo en diciembre de 2023. Las acciones casi se duplicaron durante su primer año en el cargo mientras los inversores aplaudían los esfuerzos para controlar la inflación, recortar el déficit fiscal y estabilizar la economía. Desde entonces se ha reanudado el repunte, que se estancó ante la incertidumbre en torno a las elecciones intermedias. El índice S&P Merval está cerca de un máximo de 17 meses en términos de dólares, respaldado por los elevados precios del petróleo, mayores ganancias de las compañías energéticas y un creciente optimismo sobre la decisión del MSCI.
El índice bursátil argentino alcanzó este mes un máximo de 17 meses
Las recientes ganancias han sido impulsadas por una renovada afluencia de inversores extranjeros. Alrededor de 103 millones de dólares han ingresado al ETF Global X MSCI Argentina este año, según datos compilados por Bloomberg.
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Cuota de índice
Morgan Stanley estima que una mejora a mercado emergente podría dar a Argentina una ponderación del 0,28 por ciento en el índice de mercados emergentes y del 4,1 por ciento en el índice de América Latina, con la mayor parte de la demanda centrada en acciones energéticas y financieras.
La última vez que MSCI elevó a Argentina a la categoría de Mercado Emergente fue en 2018 durante la administración del expresidente Mauricio Macri. En aquel entonces, el gobierno desmanteló los controles de capital y reabrió los mercados financieros a los inversores extranjeros, devolviendo a Argentina al mundo de las inversiones globales después de años de aislamiento del mercado.
Pero el regreso duró poco.
Tras una crisis cada vez más profunda en 2019, Argentina volvió a imponer controles y los amplió aún más después de la llegada de una administración de izquierda. MSCI finalmente eliminó al país del índice y lo relegó a la categoría independiente que mantiene desde 2021.
Desde que asumió el cargo, la administración de Milei ha revertido varias de esas restricciones, facilitando el acceso a los mercados de divisas y flexibilizando las reglas de repatriación de dividendos. Ha seguido desmantelando algunas de esas barreras gradualmente, incluso relajando esta semana las regulaciones que rigen las operaciones de los corredores de bolsa locales. Aún así, siguen vigentes importantes limitaciones que afectan a los inversores institucionales extranjeros y los funcionarios del Banco Central han indicado que no tienen prisa por eliminarlas por completo.
Esas restricciones persistentes son una de las razones por las que algunos inversores siguen sin estar convencidos de que MSCI esté listo para actuar.
“El resultado más probable es que no pase nada y Argentina siga siendo independiente”, dijo Ezequiel Fernández, jefe de investigación de acciones de Balanz Capital, un corredor local. “Aún es posible iniciar una revisión para la inclusión de los mercados emergentes, pero los controles de capital para el dinero especulativo siguen siendo la cuestión clave”.
por David Feliba, Bloomberg
