El Banco Central (BC) elevó su proyección de crecimiento económico en 2026 del 1,6% al 2%. En su Informe de Política Monetaria, publicado este jueves (25), el municipio destaca la sorpresa positiva en el resultado del Producto Interno Bruto (PIB – suma de todos los bienes y servicios finales producidos por el país) en el primer trimestre y la mejora de las perspectivas para la agricultura y la industria extractiva.
En el primer trimestre de 2026, la economía del país creció 1,1% respecto al último trimestre de 2025, con expansión en los tres principales sectores de la economía: agricultura, industria y servicios. Ante el resultado, según el BC, se elevaron las estimaciones para los tres sectores, así como para la demanda interna, el consumo familiar y las inversiones de los empresarios.
“La revisión refleja también la expectativa de un mayor dinamismo en la demanda interna y en sectores más sensibles al ciclo económico, asociado en gran medida a estímulos fiscales y crediticios”, dice el BC en el informe.
“En la dirección opuesta, la expectativa de una trayectoria más alta de las tasas de interés tiende a mitigar este impulso”, añadió.
>>
El informe del BC presenta los lineamientos de política adoptados por el Comité de Política Monetaria (Copom) para definir la tasa de interés básica, la Selic, y evalúa la evolución reciente y las perspectivas económicas, especialmente las proyecciones de inflación. La Selic es el principal instrumento del BC para mantener la inflación bajo control.
Desde junio de 2025 hasta marzo de este año, la Selic se mantuvo en el 15% anual, el nivel más alto en casi 20 años. El Copom comenzó a recortar las tasas de interés en marzo, en un escenario de caída de la inflación. Sin embargo, la guerra en Oriente Medio, que se reflejó en el aumento de los precios de los combustibles y los alimentos, dificultó que el tipo de cambio cayera a un ritmo más rápido.
En su última reunión, la semana pasada, el consejo redujo por unanimidad la tasa Selic en 0,25 puntos porcentuales -hasta el 14,25% anual- por tercera vez consecutiva, a pesar de las tensiones en torno al fin de la guerra.
La autoridad monetaria aún considera que persisten incertidumbres sobre los efectos de los conflictos en el entorno interno.
“Aunque sus efectos más evidentes sobre la economía brasileña hasta la fecha se han concentrado en los precios [especialmente combustíveis e alimentos]el conflicto en Oriente Medio también aumenta la incertidumbre en torno a las proyecciones de crecimiento”, explicó.
En 2025, la economía brasileña creció el 2,3%, con expansión en todos los sectores, con énfasis en la agricultura. El resultado representa el quinto año consecutivo de crecimiento.
Inflación
En mayo, los precios de los alimentos presionaron la inflación oficial medida por el Índice Nacional Amplio de Precios al Consumidor (IPCA), que cerró en 0,58%. El IPCA acumulado en 12 meses fue del 4,72%, según el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), ya por encima del techo objetivo de inflación.
La meta estipulada por el Consejo Monetario Nacional (CNM) es del 3%, con un rango de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales hacia arriba o hacia abajo, es decir, del 1,5% al 4,5%.
En su Informe de Política Monetaria, el BC destaca que se espera que la inflación aumente hasta finales de 2026, manteniéndose más de dos trimestres consecutivos por encima del límite superior del intervalo de tolerancia en torno a la meta de inflación, y disminuyendo nuevamente en 2027.
La probabilidad de que la inflación supere el techo meta (4,5%) en 2026 aumentó del 30% al 79% respecto al informe anterior de marzo.
En el horizonte relevante de política monetaria, actualmente el cuarto trimestre de 2027, la inflación proyectada es del 3,7%.
Según el BC, las proyecciones de inflación hasta el horizonte relevante han aumentado considerablemente desde marzo, 0,5 puntos porcentuales.
“Entre los factores que contribuyen al aumento de las proyecciones para este horizonte, destacamos la sorpresa alcista con el IPCA; la estimación más alta para el
brecha de producción (capacidad ociosa de la economía); el aumento de los precios del petróleo, sus derivados y de las commodities en general; y el aumento de las expectativas de inflación”, señala el BC.
“Por otro lado, la mayor trayectoria considerada para la tasa Selic y la apreciación del tipo de cambio contribuyeron a mitigar este aumento”, agregó la autoridad.
Crédito
La proyección de crecimiento del saldo de crédito ofrecido tanto a personas como a empresas en 2026 se mantuvo en 9%. Hubo una revisión a la baja en la expectativa de crecimiento del crédito libre, lo que fue compensado por un mayor crecimiento proyectado para el crédito focalizado.
En el crédito libre, los bancos tienen autonomía para prestar dinero recaudado en el mercado y definir los tipos de interés cobrados a los clientes. El crédito dirigido ─con reglas definidas por el gobierno─ está destinado básicamente a los sectores de vivienda, rural, infraestructura y microcrédito.
El crecimiento esperado del crédito con recursos libres disminuyó 0,3 puntos porcentuales, hasta el 7,8%, con revisiones a la baja en el segmento empresarial y al alza en el individual.
Para las familias, el desempeño tiene en cuenta los nuevos programas gubernamentales, que tienen un efecto positivo en el balance, como Move Brasil dirigido a conductores de aplicaciones y taxistas, y que tienden a reducir el stock de deuda, como Novo Desenrola Brasil. Para las empresas, la proyección disminuyó en vista de la trayectoria esperada de los factores determinantes del crédito, como los tipos de interés y de cambio.
A su vez, la proyección de crédito focalizado aumentó 0,5 puntos porcentuales, hasta 10,7%, con un ajuste concentrado en el financiamiento a empresas, con énfasis en el programa Desenrola para Micro y Pequeñas Empresas.que flexibilizó las condiciones de contratación y aumentó los límites de endeudamiento de las empresas del Programa Nacional de Apoyo a la Micro y Pequeña Empresa (Pronampe).
Pese al aumento, la proyección actualizada sigue indicando una desaceleración del crédito por segundo año consecutivo. El saldo crediticio del Sistema Financiero Nacional (SFN) creció 10,3% en 2025, por debajo de la variación de 11,5% observada en 2024.
“La desaceleración esperada sigue siendo consistente con el escenario prospectivo de la actividad económica interna y con los efectos actuales y rezagados de la política monetaria, en una situación de elevado endeudamiento y compromiso de ingresos”, explicó el BC.
Cuentas externas
El déficit proyectado en transacciones corrientes, que son las compras y ventas de bienes y servicios y las transferencias de renta con otros países, se redujo con relación al informe anterior, pasando de R$ 58 mil millones a US$ 56 mil millones (2,1% del PIB) en 2026.
El aumento de la balanza comercial, impulsado principalmente por el aumento de los precios del petróleo, explica la mayor parte de esta revisión.
El aumento en el valor proyectado de las exportaciones proviene de la combinación de un aumento en el volumen esperado y, principalmente, de la perspectiva de mayores precios.
“En términos cuánticos, se espera un mayor crecimiento en los productos básicos, en línea con las expectativas de la producción agrícola. En términos de precios, se destaca el aumento de la soja, la carne vacuna y, especialmente, el petróleo, siguiendo la dinámica de los precios internacionales”, afirma el BC.
El valor importado también se revisó al alza, reflejando principalmente el aumento de los precios, especialmente de los combustibles.
Este déficit externo será financiado con capitales de largo plazo, principalmente con inversiones directas en el país (IDP), que tienen un ingreso neto proyectado de 75 mil millones de dólares (2,8% del PIB), frente a los 70 mil millones de dólares del informe anterior.
“El escenario previsto para las cuentas exteriores, sin embargo, sigue sujeto a riesgos mayores de lo habitual, debido a las repercusiones del conflicto en Oriente Medio”, añade el informe.
